코오롱인더 주가 - 10년을 기다렸다 [미래성장주]

코오롱인더_사업개요

안녕하세요. 오늘은 석유/화학 산업자재 기업 코오롱인더를 소개드리려 합니다. 지난번 동진세미켐을 소개해드리면서 말씀드렸다시피 저는 핵심소재 기업을 선호합니다. 여기에 가격 전가 능력도 갖추고 있으면서 향후 미래 아이템도 갖추고 있다면 금상첨화겠죠. 위에 보다시피 코오롱인더는 산업자재, 필름/전자 소재, 기본적인 석유화학 제품, 그리고 의류/패션소재까지 포트폴리오가 매우 다양하고 향후 먹거리까지 갖춘 탄탄한 기업입니다. 가격적인 측면에서 분명히 많이 올랐지만 아직 갈길이 많이 남아 보입니다. 석유화학 섹터를 포트에 일부 가져가고 싶으시다면 코오롱인더 메리트 있는 선택이 아닐까 싶습니다.

 

1. 기업 개요

• 동사는 코오롱의 제조사업부문이 분할되어 신설된 제조회사로 2010년 1월 5일자로 분할 등기를 완료함.
• 사업 특성상 산업자재군, 화학소재군, 필름/전자재료군, 패션군, 의류소재 등의 5개 사업군으로 나뉘며 산업자재군이 가장 큰 매출 비중을 차지함.
• 세계 최초로 폴더블 디스플레이의 핵심 부품인 윈도우 커버용 투명폴리이미드 필름 (상표명 CPI®)를 생산 및 판매하고 있음.

2. 주가 현황

분명 지난 1년 차트를 보면 이미 2배 이상 오른 가격이 부담스럽기도 합니다. 하지만 10년 차트를 보면 블로그 제목과 같이 10년간 기다려 이제 다시 전성기를 구가할 시점의 초입일 수도 있다는 느낌도 듭니다. 단지 차트만 보면 의미가 없겠죠. 확실한 건 실적이 빠르게 성장하고 있다는 겁니다.

코오롱인더_주가 1년 차트

코오롱인더_주가 10년 차트

3. 재무 현황

2020년 말부터 분기별 영업이익 실적이 폭발적으로 성장하고 있는 것이 명확하며 이것이 일시적인 효과가 아니란 것이 매우 매력적으로 보입니다. 당연히 기업의 실적은 지속적으로 추적해야 합니다.

코오롱인더_연간/분기 실적

 

4. 투자 의견

(출처 : 2021년 5월 24일 키움증권 정유/화학 Overweight)

 

타이어코드 증설 효과 발생
동사는 베트남 타이어코드 플랜트를 추가 증설할 계획이다. 이번 2차 증설 규모는 1.92만 톤으로 내년
9월에 완공될 전망이다. 이에 동사의 PET 타이어코드 총 생산능력은 10.32만톤으로 증가하며, 세계
2위 업체 지위를 지속할 것으로 예상된다. 이번 증설로 동사의 타이어코드 플랜트는 규모의 경제
효과가 발생할 것으로 전망되는 가운데, 국내/중국 플랜트 대비 원가 개선 효과도 추가될 전망이다.

아라미드, 전기차/5G 관련 반사 수혜
동사는 작년 1분기에 2.5천톤을 증설하며, 총 7.5천 톤의 아라미드 생산능력을 확보하였다. 향후
산업용 고무 보강재, 전기차용 타이어코드, 광케이블 등을 제조하는 업체들의 수요 증가와 북미 시장
본격 진출에 따른 판로 확대에 대한 선제적 대응으로 보인다. 또한 동사는 5G/전기차 수요 증가를
고려하여, 세계 3번째로 자체 개발한 아라미드의 증설을 추가 검토 중에 있는 것으로 보인다.

수소 관련 모멘텀 부각 전망
동사가 진행하고 있는 수소 관련 소재 사업은 막가습기, PEM, MEA 등 크게 3가지이다. 막가습기는
현대차에 독점 공급하며 세계적으로 높은 시장 점유율을 기록하고 있고, PEM은 양산 설비를 구축하고
시 생산을 하고 있는 상태로 올해 상반기 내 영업활동을 위한 준비가 완료되었으며, MEA는 자체 PEM
개발을 바탕으로 양산 투자를 추진하고 있다.

투자의견 Buy(유지), 목표주가 100,000원(상향)
동사에 대해 투자의견 Buy(매수)를 유지하는 이유는 

 1) 전방 산업 업황 개선으로 올해 상반기는 실적 기저효과가 뚜렷할 전망이고, 

 2) 코비드19 완화 및 골프 브랜드 판매 확대로 패션부문의 실적 턴어라운드가 예상되며, 

 3) 아라미드/석유수지 증설 효과가 본격적으로 발생할 전망이고, 

 4) CPI필름은 테블릿/노트북 등 신규 응용처 확보로 외형 및 수익성 증가가 예상되며, 

 5) 필름/전자재료부문도 포트폴리오 개선으로 마진율이 크게 상승하였기 때문이다.